宏观外观
2025年11月14日当周，贵金属继续大幅波动。美联储内部对于利率路径存在重大分歧，美联储主席洛根周五重申，他反对美联储12月降息。此前他曾反对美联储10月份降息，担心通胀过高且呈上升趋势，需要太长时间才能达到美联储2%的目标。此外，多位美联储董事也发出了鹰派信号。对此，美联储主席米兰表示，最近的经济数据支持美联储降息的理由，并补充说劳动力市场数据疲弱。总体而言，12月是否降息仍不明朗。至于美国政府，政府关门已经结束。美国劳工统计局周五宣布，将于下周四发布备受关注的 9 月份就业报告。该报告最初是计划原定于 10 月 3 日发布，但由于政府关门 43 天而推迟。该数据的发布可以为美联储未来降息的步伐提供指导。
基本的
截至2025年11月14日当周，上一交易所黄金仓单为90,426公斤，较前一周变化810公斤。白银仓单由-46158公斤变为576894公斤。 Comex股票方面，本周Comex黄金股票从-346900.35盎司变为37382555.09盎司，Comex白银股票从-4445717.47盎司变为475670225.02盎司。
以贵金属ETF来看，11月14日当周（目前为最后一周），黄金ETF SPDR持仓量约为1,048.93吨，白银ETF SLV持仓量约为15,218吨。截至2025年9月23日，CFTC的黄金投机性净多头头寸为158,616份合约，白银净多头头寸为40,065份合约。
截至 11 月 14 日当周2025年，沪深300指数较前一周下跌1.08%，贵金属相关电子元件板块指数下跌5.27%，太阳能板块上涨1.79%。
关于太阳能发电价格指数，截至2025年11月3日（上次），数据为13.72，与上期持平。太阳能管理指数为137.86，环比上升8.16。
策略
黄金：谨慎看多
黄金价格震荡下跌。短期市场交投集中于美国经济数据延迟公布以及美联储12月降息决定。因此，本周市场总体以震荡为主。但黄金作为替代美元资产的中长期逻辑并未根本改变，这种不稳定且持续的趋势预计还将持续。
白银：趋于谨慎和看涨
白银价格目前正在上涨，达到了所有 -时间高点。需要修正金银比。然而，白银本身波动性较大，因此虽然仍可以限价买入进行对冲，但您需要更加谨慎地管理仓位并严格执行止损。
套利：反弹时缩短金银比
选项：坡度
境外流动性冲击风险
投资咨询业务资格：证监许可[2011]1289号
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华泰期货贵金属周报：美国就业数据将于下周出炉，但美联储内部分歧正在加深。
